在科创板试点一年多后，上交所连合主板特质，推出“轻钞票、高研发插足”认定圭表，以饱读动主板科技企业再融资召募资金用于研发插足。

3月27日，上交所改进发布《上海证券往来所刊行上市审核律例适用指点第6号——轻钞票、高研发插足认定圭表（2026年改进）》（下称《轻钞票、高研发插足6号指点》），主要新增主板市集“轻钞票、高研发插足”认定圭表，科创板联系圭表保抓不变。

《轻钞票、高研发插足6号指点》明确，沪市主板上市公司“轻钞票”认定圭表为什物质产占总钞票比重不高于20%；沪市主板上市公司“高研发插足”认定圭表为最近三年平均研发插足占贸易收入比例不低于15%，好像最近三年累计研发插足不低于3亿元且最近三年平均研发插足占贸易收入比例不低于5%。

同期，新规成就了负面情形，上市公司股票被推论退市风险警示好像其他风险警示的，再融资召募资金用于补充流动资金和偿还债务的比例不得卓绝召募资金总数的30%。

有业内东说念主士称，沪市主板“轻钞票”认定圭表与科创板保抓一致，轮廓沟通沪市主板研发插足本色情况，在科创板试点告诫基础上，对主板“高研发插足”联系圭表进行符合性蜕变，通过成就相对比例和鼓胀金额的组合主见，更好突显主板科技立异企业的特征，凸起本钱市集赈济科技立异的符合性和精确度，助推上市公司高质地发展。

2024年10月11日，上交所发布《上海证券往来所刊行上市审核律例适用指点第6号——轻钞票、高研发插足认定圭表（试行）》，领先在科创板辅助“轻钞票、高研发插足”认定圭表，允许再融资补充流动资金卓绝30%的部分用于与主贸易务联系的研发插足。

斥逐当今，共有14家企业收受该圭表推论再融资，统统拟融资351.2亿元，占2025年科创板受理企业流派和拟融资额的比例辩认为37%、76%，掩盖适用科创板各种上市圭表和主要行业的企业，其中，两家成长层企业募资57.8亿元。当今已注册收效12家。

上述业内东说念主士称，“轻钞票、高研发插足”圭表仍是成为科创板上市公司再融资的进犯神色，有劲赈济了科技企业加大研发插足，促进科技立异和新质分娩力发展。科创板上市公司收受“轻钞票、高研发插足”认定圭表、加大研发插足的生动履行，为进一步拓宽赈济科技立异政策的适用规模奠定了雅致基础。

“十五五”谋略明确提议，抓续深刻本钱市集投融资轮廓转换，增强本钱市集轨制包容性、符合性，提高径直融资比重。本年政府责任敷陈也指出，对枢纽中枢工夫范畴的科技型企业，常态化推论上市融资、并购重组“绿色通说念”机制，以科技金融赈济立异创造。中国证监会2026年系统责任会议暗意，提高再融资便利性和天真性。

从当今主板上市公司行业散布来看，也触及新一代信息工夫、高端装备制造、生物医药、新材料等计策性新兴产业范畴。这些范畴的公司具有固定钞票占比拟低、无形钞票比重较高、研发用度抓续插足且占贸易收入比例显赫高于行业平均水对等特征，谋略发展、转型升级与抓续性工夫迭代、居品立异密切联系，需要永恒、多数、领略资金赈济以精炼研发需求。

“在充分发达科创板先行先试作用的基础上，基于主板公司类型多元化的本色情况，推出主板圭表，放宽召募资金补流比例贬抑，允许超比例的部分定向用于主业研发，有助于栽种召募资金使用的针对性和实效性，更好办当事者板科技型企业，推动传统产业转型升级与新质分娩力培育协同发展。”上述业内东说念主士称。

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黄想瑜

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